Cher membre,
Nous prenons une nouvelle position ce jour sur Derive (DRV).
Oubliez le vieux narratif « DeFi 2021 ». $DRV (ex-Lyra) est en train de réussir le comeback le plus propre du secteur.
Pendant que tout le monde s’excite sur les perps, Derive est en train de grignoter les parts de marché du géant Deribit sur le terrain des options. On n’est plus dans la spéculation sur du vent, mais dans l’exécution pure.
Derive a pivoté d’un modèle AMM inefficace vers un Orderbook/RFQ ultra-performant sur sa propre App-chain. Les chiffres de mars 2026 sont sans appel :
ATH Volume : Plus d’1.1 milliard $ de volume notionnel sur les options en mars.
Le « Deribit Killer » ? La part de marché de Derive sur les options BTC est passée de <0,3% à 2,5% de Deribit en quelques mois. C’est le signal d’une adoption institutionnelle réelle.
Net Revenue : Le protocole génère environ 250k$ de revenus nets mensuels. Contrairement aux perps où les revenus sont bouffés par les rebates, les options ici sont une machine à cash à haute marge.
Le marché crypto arrive à maturité. Après le crash du « 10/10 » (octobre 2025), les traders ont compris que les perps sont dangereux (risque de liquidation sur mèche). Les options, elles, sont « path independent ».
L’avantage HYPE : Derive est le seul à proposer un vrai marché d’options sur $HYPE (>100M$ de volume mensuel). C’est leur produit d’appel pour attirer les baleines avant de les basculer sur le BTC.
Collateral flexible : Ils acceptent des assets comme le weETH (EtherFi), ce que les exchanges centralisés ne font pas. C’est un aimant à liquidité on-chain.
Ce n’est pas un casino retail. La majorité des gros trades sont des structures complexes (spreads, financing), typiques des traders pros.
RFQ Power : Le volume RFQ (demande de cotation directe) explose. C’est l’outil préféré des institutions pour bouger de grosses tailles sans slippage.
Complémentarité Perps/Options : Les perps sur Derive servent de moteur de couverture pour les market makers, rendant le carnet d’ordres d’options plus profond et moins cher que la concurrence.
Le prix actuel de $DRV ne reflète pas encore cette capture de parts de marché sur Deribit.
Setup : Long $DRV spot
Cible : Un « repricing » massif à mesure que le marché réalise que Derive devient l’infrastructure de référence pour les options institutionnelles on-chain.
Risque : Dépend de la capacité de l’équipe à maintenir ce momentum de croissance sur le segment des « takers ».
Verdict : Si vous cherchez un protocole qui génère du vrai rendement avec une tech qui commence à faire trembler le monde offshore, c’est ici. On ne mise pas sur un espoir, mais sur une courbe d’adoption qui pointe vers le haut.
Voici les détails de la position :
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